摘要:上市前,瑞幸咖啡每卖一杯咖啡亏损18元。上市后,被消费者薅掉的“羊毛”,会不会加倍地补回来?

疯狂烧钱的瑞幸咖啡,要上市了?-新经济

 一年烧钱16个亿卖咖啡,一度被质疑能否活下去的瑞幸咖啡,最近不仅融到钱,还打算上市了!

瑞幸咖啡启动IPO

当地时间4月22日,瑞幸咖啡向美国证券交易委员会(SEC)递交招股文件,拟登陆纳斯达克。

根据招股书披露的信息,瑞幸咖啡2017年收入25万人民币,亏损5620万人民币;2018年卖出9000万杯咖啡,收入猛增至8.4亿人民币,净亏损也迅速攀升至16.19亿元。粗略计算,每卖出一杯咖啡,瑞幸咖啡要亏损 18元。今年一季度,瑞幸咖啡收入 4.79 亿元,同比增长36倍,但亏损达到 5.52 亿元,以去年 12 月融资时新进股东价格计算,目前瑞幸咖啡的估值约为 29 亿美元。

截止2019年3月31日,瑞幸咖啡在全国28个城市已经有2370家直营咖啡门店,咖啡门店主要集中在广东、上海和北京,第二梯队的为江苏和浙江。招股书称,瑞幸咖啡目前是全国第二大的咖啡连锁机构。

 

疯狂烧钱的瑞幸咖啡,要上市了?-新经济

瑞幸咖啡目前是全国第二大咖啡连锁机构

 瑞幸咖啡并不满足于“第二”的身份,在其看来,超越星巴克、成为中国第一大咖啡连锁店,并不是一种奢望。同时,中国咖啡市场目前严重不足,不合格的品质、高昂的价格和不便,阻碍了中国新酿咖啡市场的发展。

招股书显示,中国不断上升的城市化和可支配收入已经并且预计将继续成为其咖啡行业的主要增长引擎,越来越多的中国人开始在日常生活中消费更多的咖啡。在零售额方面,市场从2013年的人民币156亿元增长至2018年的人民币569亿元,预计到2023年将达到人民币1,806亿元,从2018年到2023年的复合年增长率为26.0%。

烧钱模式被质疑

相比瑞幸咖啡对未来的自信,外界对瑞幸咖啡也充满了质疑。虽然中国咖啡市场仍有极大的发展空间,但成立一年多以来,疯狂烧钱开店揽客的瑞幸咖啡,能否撑到盈利的一天,一直是个未知数。

瑞幸咖啡从创办之初就开设快取店、送外卖、大力补贴的政策。例如每周送 100 万现金的“百万大咖”活动;新用户买完后分享给好友就能各得一杯免费咖啡活动等。

这种经营方式,与瑞幸咖啡的最直接竞争对手星巴克完全不同。数据显示,星巴克的中国店面增速从 2013 年后一直呈下滑趋势,甚至 2018 年中国区的同店收入增速还首次出现了下滑。一二线城市市场开拓已经度过快速增长期,而三四线城市由于用户消费习惯还没养成,切入也比较困难。

 

疯狂烧钱的瑞幸咖啡,要上市了?-新经济

瑞幸咖啡运营数据

 金钱铺路,瑞幸咖啡获得了大量的用户。资料显示,瑞幸咖啡的累计用户达到了1680万,这也花费了瑞幸咖啡极高的代价。招股书称,瑞幸咖啡的新客户收购成本一度高达上百元,不过随着规模经济逐渐显现,瑞幸咖啡的获客成本在下降,从2018年第一季度的人民币103.5元降至2019年第一季度新交易客户的人民币16.9元。

与获客成本一同下降的是促销费用,从15.8元降到了6.9元,平均每月交易客户数从2018年第四季度的430万人次提升到440万人次。招股说明书还显示,2018年瑞幸咖啡的客户回购比率超过54%。

星巴克股东也入局

支撑瑞幸咖啡这种明显会导致亏损的经营方式的信念,无非就是两个:其一,当咖啡的销量足够大、品牌足够知名,对咖啡豆、牛奶等原料的采购量大,获客成本、经营成本降低使它有可能弯道超车星巴克的可能;其二,快取店、外卖厨房店、App 是渠道,现在送咖啡,以后还可以卖其他产品,例如熟食、便当等等,增加收入来源。

这两个看起来明显过于乐观的预期,却受到了多家资本机构的认可。

疯狂烧钱的瑞幸咖啡,要上市了?-新经济

星巴克第二大股东BlackRock

 就在其宣布上市前4天,2019年4月18日,瑞幸咖啡宣布在2018年11月完成的B轮融资基础上,额外获得共计1.5亿美元(约合人民币10亿元)的新投资,投后估值29亿美元(约合人民币194亿元)。在这笔融资中,最受关注的是,星巴克的第二大股东,贝莱德(BlackRock)所管理的私募基金投资1.25亿美元(8.4亿元)。

最新财报数据显示,贝莱德持有近8200万股星巴克的股票,占其发行普通股的比例为6.58%。按照星巴克最新收盘价75.4美元每股,贝莱德持有星巴克市值近62亿美元。

贝莱德投资瑞幸咖啡,也使业内开始纷纷猜测,瑞幸咖啡的IPO进程可能会加速。但没人想到,仅仅4天后,瑞幸咖啡就提交了招股说明书。

 

疯狂烧钱的瑞幸咖啡,要上市了?-新经济

瑞幸咖啡董事长陆正耀

 当前,瑞幸咖啡董事长为神州优车董事长陆正耀,钱治亚为CEO,黎辉、刘二海为董事。IPO前,陆正耀持股为30.53%,为大股东;钱治亚持股为19.68%;Mayer Investments Fund, L.P.持股为12.4%。大钲资本持股为11.9%,愉悦资本持股为6.75%。

在瑞幸咖啡,普通消费者和资本大鳄,似乎表现出截然不同的态度。一方是享受着资本的补贴喝着超低价的咖啡,另一方瞄准了瑞幸咖啡未来更大的发展空间。

现在的问题是,美国的投资者们,会愿意为中国消费者的咖啡,慷慨买单吗?