摘要:将九成营收投入营销大战中,优信在中国二手车电商行业的厮杀,已经到了所能承受的极限。

两年亏损超过40亿元的优信,即将成为中国二手车电商行业第一股。

北京时间5月30日凌晨,优信正式向纳斯达克交易所提交了招股说明书,股票代码为“UXIN”,拟最多筹集5亿美元。这一募资计划若得以实现,在二手车电商的烧钱大战中,优信还能继续熬上一两年。

腾讯未现身招股书

不出意外的话,优信将成为首家上市的中国二手车电商。从优信公布的股权结构看,其创始人兼CEO戴琨持有19805147股普通股,持股比例为24.9%,所有董事和高管总共持有23150813股普通股,持股比例为28.9%。

两年亏损超40亿,优信启动赴美IPO-新经济

优信集团董事长戴琨

值得一提的是,在持股机构中,Kingkey附属实体持股比例为14.8%;Xin Gao Group Limited持股比例为6.0%,而上述两家公司实际上都受戴琨和公司管理层的控制。

在优信的股权结构中,还出现了百度、高瓴资本、老虎环球等明星股东。招股书显示,百度(香港)有限公司持股比例为10.0%;老虎环球附属实体持股比例为9.0%;Hillhouse UX Holdings Limited(即高瓴资本)持股比例为8.4%。

优信二手车是优信集团旗下专注于二手车零售服务的电商平台,成立于2011年的优信集团致力将各地经销商车辆电子化到网络平台上。服务内容既包含为车商提供服务的B2B业务(原优信拍),也包括面向个人用户的B2C业务。

事实上,早在2013年,与君联资本一同对优信投资的还有DCM、贝塔斯曼亚洲投资基金以及腾讯,这四家机构共同对优信注资3000万美元,使后者完成A轮融资。但在如今的招股书中,贝塔斯曼与腾讯均不见身影,参与D轮融资的泰康人寿也没有出现在招股书中。

据公开资料,戴琨的前老板,易车董事长李斌在2011年曾参与优信天使轮的融资,在招股书中也未体现。

两年亏逾40亿

招股书披露,优信2017年营收与毛利增长快速。2017年,优信营业收入为19.514亿元人民币,同比增长136.7%。毛利润达到12.036亿元人民币,同比增长313.4%。毛利率由2016年的35.3%增长至2017年的61.7%。

在光鲜的数字下,却是严重亏损的现实。

招股书显示,2017年,游戏净亏损为27.478亿元人民币(约合4.205亿美元),2016年的净亏损为13.929亿元人民币。此外,截至2018年第一季度,优信的净亏损为8.394亿元人民币(约合1.335亿美元),较去年同期的5.108亿元人民币继续扩大。

两年亏损超40亿,在持续不断的营销成本压力下,优信上市的紧迫性,也就不难理解。

两年亏损超40亿,优信启动赴美IPO-新经济

市场格局不稳,营销成本不断追加

业内普遍认为,中国二手车电商的市场格局还未稳定,2018年各大网络二手车交易平台关于市场份额竞争仍会维持激烈。经过几轮融资的优信,目前还在亏损,若要长期发展,上市将是唯一选择。

据了解,优信本次IPO募得资金,将用于提升交易能力,加大技术研发力度,以及其他常规性用途。

目前,国内二手车市场发展日趋成熟,模式也呈多元化趋势。从2015年开始,以优信为代表的B2C模式,以及人人车、瓜子二手车等为代表C2C模式,以及车置宝、天天拍车、大搜车等代表C2B模式,均进入二手车电商领域,开展行业布局。

与大多数互联网产业兴起之初类似,二手车电商的发展也需经历烧钱补贴的阶段。艾瑞咨询的统计数据显示,二手车电商平台之间的营销大战从2015年下半年开始,当年的广告投放总额超过8亿元,2016年,这一数字上升到12亿元,涨幅50%。

打战需要子弹

2017年起,各大二手车企业又开始新一轮融资。据不完全统计,2017年期间,优信、车置宝、大搜车、瓜子二手车等企业融资超20亿美元。

2017年1月,优信曾获5亿美元D轮融资,当年7月,有消息传出,优信再度发起4.2亿元融资,对此官方未给予明确回应。2018年3月,瓜子二手车的母公司车好多宣布,完成8.18亿美元C轮融资。

当融资也成为一种竞争后,上市无疑是更好的解决方案。

优信的招股书显示,2017年,优信共促成126419辆车辆贷款服务,数量同比2016年增长113.6%,金额为131亿元,同比增长110.8%。业内人士分析认为,优信营业收入及毛利润的大幅增长,主要受益于GMV增长促成的佣金及促成车贷的佣金收入。除了推广品牌,发展汽车金融同样需要钱。

九成营收投入营销

根据招股书显示,优信本次计划融资最多不超过5亿美元,但在优信上市前一个月,有消息称,优信计划融资额度在8亿美元左右,还曾有过融资10亿美元消息。融资金额的缩水,或许是“烧钱”现实的愈演愈烈。

从2013-2017年年初,优信完成了A、B、C、D、E五轮融资,累计融资总额超过10亿美元。由于市场竞争激烈,优信不得不将大笔资金投入到营销与补贴中去。在招股书中,优信也提示风险称,由于面临激烈的竞争,优信可能会损失部分市场份额,这会导致优信的服务收费和收入减少,更多合格员工离职,甚至与竞争对手产生纠纷。

两年亏损超40亿,优信启动赴美IPO-新经济

优信请莱昂纳多做代言

在营销推广上,优信向来出手大方,甚至请了莱昂纳多做代言。在接受媒体采访时,优信集团董事长戴琨曾透露,仅在今年春节的25天期间,优信就烧了1.5亿宣传费用,但是“对手跟进的比我们想象得还要厉害,瓜子(二手车)打得比我们还狠”。戴琨表示,优信二手车2018年的广告投入可能会超出原计划的10亿元,达到13亿元。

2016年、2017年以及2018年一季度,优信在销售和营销上的投入分别为7.94亿元、22.03亿元以及6.33亿元,分别占同期总收入的96.2%、112.9%、以及97.5%。

资料显示,优信在2016年上半年曾计划上市。当时,准备借壳步森股份。但在当年7月,步森股份发布公告,宣布终止筹划购买优信拍(北京)信息科技有限公司100%股权。